仮想通貨が証券として分類されるためには、どのような条件を満たす必要があるかについてのベルギーの見解は、米国証券取引委員会のゲイリー・ゲンスラー委員長の見解と対照的だった。
ベルギーの金融サービス市場庁（FSMA）、仮想通貨が証券でないと主張
ベルギーの金融規制機関が、ビットコインは有価証券ではないとの立場を明らかにした。
ビットコインやイーサリアムといったコンピュータコードのみで発行される仮想通貨は証券に該当しないと主張している。
この説明は、ベルギーの金融サービス市場庁（FSMA）が11月22日に発表したもので、その草案は2022年7月に意見募集が開始された。
FSMAによると、ベルギーの既存の金融関連法規がデジタル資産にどのように適用されるのか、回答を求める声が高まっていたことを受けての説明だという。
「商品がコンピュータコードによって作成され、これが発行者と投資家の間の契約の実行で行われない場合（例えば、ビットコインやイーサ）のように、発行者が存在しない場合、原則として目論見書規制、目論見書法、MiFID行動規則が適用されない 。」と、FSMAは述べている。
ベルギーの規制機関は、企業がデジタル資産を交換媒体として使用する場合、証券に分類されない仮想通貨は他の規制の対象となる可能性があると指摘した。
「金融商品が支払いや交換の機能を持つ場合、金融商品や金融商品に関連する特定のサービスを提供する人に他の規制が適用される可能性がある。」
FSMAはまた、その段階的な計画は技術に対して中立的であると指摘し、デジタル資産が存在し、ブロックチェーン上で促進されるか、他の従来の手段で促進されるかは無関係であることを指摘している。
ベルギーの主張は米国証券取引委員会とは対照的
ベルギーの明確なガイドラインは、現在米国商品先物取引委員会（CFTC）とデジタル資産規制の主導権を争っている米国証券取引委員会（SEC）の「執行による規制」アプローチと対照的だ。
SECのゲーリー・ゲンスラー委員長は以前からBTCをコモディティとみなしていましたが、最近ではマージ後のイーサ などのステークコインは、Howeyテストのもとで証券と見なされる可能性があると主張している。
ベルギーはこれまでデジタル資産の大きな導入国ではなく、ブロックチェーンデータプラットフォームChainalysisの最近の調査では、ベルギーは世界仮想通貨導入指数で94位にランク付けされている。
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