米資産運用大手のVanEckが12月18日、アバランチ（AVAX）を投資対象とする現物ETFの修正登録届出書（S-1 Amendment No. 3）を米証券取引委員会（SEC）に提出しました。ティッカーシンボルは「VAVX」で、ナスダックへの上場を目指しています。
今回の修正案で最も注目されるのが、保有AVAXの最大70%をステーキングに充てる方針を明記した点です。ステーキング報酬は4.0%のサービス手数料を差し引いた後、ETFの純資産価値（NAV）に反映される仕組みになります。運用手数料は年率0.30%に設定されており、11月に修正案を提出した競合のBitwise Avalanche ETF（BAVA、手数料0.34%）をわずかに下回る水準となっています。
財務省の新指針が後押し
VanEckがステーキング機能の追加に踏み切った背景には、米財務省・内国歳入庁（IRS）が2025年後半に発行した「Revenue Procedure 2025-31」があります。この指針によって、ETF内でのステーキング報酬の分配や再投資に関する税務上の不透明感が解消され、運用会社にとってステーキングETFの組成がしやすい環境が整いました。
カストディアンには主にAnchorage Digital Bank、副次的にCoinbase Custody Trustを起用し、ステーキング業務はCoinbase Crypto Servicesが担当します。さらに興味深いのは、Benqi FinanceやHyphaといったリキッドステーキングプロトコルの活用も視野に入れている点でしょう。運用の柔軟性を高める姿勢がうかがえます。なお、VanEckの親会社であるVanEck Associates Corpは11月20日時点で、1株25ドルで4,000株（計10万ドル相当）のシード投資を完了済みです。
承認への道のりはまだ長い
ただし、実際に取引が開始されるには、ナスダックが提出する取引ルール変更申請（19b-4）のSEC承認が必要です。現時点で具体的な承認時期は明らかになっておらず、指定参加者（Authorized Participants）の詳細も未定のままとなっています。果たしてVanEckはビットコインやイーサリアムに続く「第3のアルトコインETF」として市場に受け入れられるでしょうか。投資家の関心は、承認可否とステーキング実効利回りの2点に集中しそうです。
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